01. Pressione Ctrl+O e abra um foto qualquer que servirá como
background para o efeito, no caso deste tutorial usaremos a foto
abaixo, caso queira utilizar a mesma imagem clique com o botão direito
do mouse sobre a foto e escolha a opção Save Link As.

02. Agora pressione a letra T do teclado para selecionar a Horizontal Type Tool e escreva uma palavra qualquer, no caso deste tutorial usamos a fonte Arial Black, 120 pt na cor branca.

03. Agora vá em Layer> Rasterize> Type e depois em Edit> Transform> Rotate 90° CCW. 

04. Agora vá em Filter> Stylize> Wind e defina os valores abaixo, pressione Ok e logo após pressione Ctrl+F para repetir o filtro aplicado.

05. Agora vá em Edit> Transform> Rotate 90° CCW.

06. Agora, com a tecla Ctrl pressionada, clique sobre a miniatura da
layer de texto para ativar a seleção ao redor das letras, escolha a cor
#4E84A0 e pressione Alt+Backspace (a tecla acima do Enter) ou pressione
a letra G do teclado para selecionar a Paint Bucket Tool e clique dentro da seleção para preencher com a cor escolhida.

07. Defina o Fill da layer em 5%.

08. Agora vá em Layer> Layer Style> Outer Glow, Layer> Layer Style> Inner Glow, Layer> Layer Style> Bevel and Emboss, Layer> Layer Style> Bevel and Emboss> Contour, Layer> Layer Style> Bevel and Emboss> Texture, Layer> Layer Style> Gradient Overlay e defina os valores abaixo. 

Outer Glow

Inner Glow

Bevel and Emboss

Contour

Texture

Gradient Overlay

09. Ao final sua palavra estará como a da foto abaixo.

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site de origem: http://www.sourcedaddy.com/photoshop/ice-text-effect.html